El Gobierno argentino y el equipo técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzaron un acuerdo a nivel de staff que habilita el acceso a cerca de USD 1.000 millones en el marco de la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF). La decisión sigue a “la aprobación parlamentaria del Presupuesto 2026 y de legislación clave para la agenda de reformas”, además de “ajustes al marco monetario y cambiario que han derivado en una acumulación incipiente de reservas”. Con este acuerdo, ahora sólo falta el visto bueno del Directorio del organismo para concretar el giro del dinero.

De acuerdo con el comunicado publicado por el FMI, las autoridades argentinas y el staff del organismo “llegaron a un entendimiento sobre un paquete de políticas sólido y equilibrado, destinado a consolidar la desinflación, la estabilidad externa y el crecimiento, respaldando así el acceso oportuno y sostenible a los mercados”. El Fondo enfatizó que “la administración logró la aprobación parlamentaria del Presupuesto 2026 y de legislación crítica orientada a formalizar la tenencia de activos financieros por parte de residentes, incrementar la flexibilidad laboral, ratificar acuerdos comerciales clave y destrabar inversiones en minería”.

El FMI destacó que, como resultado de estas medidas, “las compras de divisas del banco central superaron los USD 5.500 millones en lo que va del año”, lo que permitió una mejora en la capacidad del país para “gestionar shocks”. El comunicado del staff del FMI puntualizó que “la Argentina sigue resistiendo bien los efectos derivados de la guerra en Medio Oriente, dados los avances en sus fundamentos y su condición de exportador neto de energía”. Además, subrayó que por primera vez en seis años, las empresas pudieron “repatriar dividendos”.

En cuanto a los objetivos de política económica, el staff del FMI remarcó: “El ancla principal seguirá siendo el equilibrio financiero en caja, consistente con un superávit primario de 1,4 por ciento del PBI este año, sustentado por un control estricto del gasto, aunque preservando márgenes para la asistencia social focalizada”. También se prevé que “reformas graduales en el sistema tributario, previsional y fiscal aumenten la calidad y sostenibilidad del ancla fiscal”.

Respecto al plano monetario, el comunicado indicó que “las operaciones se seguirán reforzando, con medidas inmediatas para contener la volatilidad de tasas y mejorar la transmisión de la política monetaria y la asignación de crédito”. El organismo reiteró que la política monetaria “se mantendrá restrictiva para apoyar el proceso de desinflación subyacente”, y que habrá “bandas cambiarias ampliadas y mayor transparencia a través de la publicación de un informe trimestral sobre el cumplimiento de los objetivos monetarios”.

Sobre el frente externo, el acuerdo establece que “las reservas internacionales netas aumentarán en al menos 8.000 millones de dólares en 2026”, impulsadas por “la movilización de financiamiento en moneda extranjera y compras sostenidas de divisas por el banco central, por un mínimo de 10.000 millones este año”.

El esquema de financiamiento contempla “una estrategia de varios frentes para refinanciar obligaciones en moneda extranjera, mediante la emisión continua de deuda en dólares bajo legislación local, ventas de activos estatales, acuerdos de recompra del banco central y préstamos externos, con potencial respaldo de instituciones financieras internacionales”. La expectativa, según el FMI, es que esta estrategia “permita el acceso sostenible y oportuno a los mercados internacionales de capital”.

En el plano estructural, el comunicado del staff señala que “sobre la base de avances significativos en la desregulación y apertura de la economía, las reformas seguirán enfocándose en impulsar el empleo formal, los mercados de capitales domésticos, la inversión privada y la productividad, incluyendo la explotación del potencial de los sectores estratégicos del país en agricultura, energía, minería y la economía del conocimiento”.

El FMI concluyó que “el Gobierno mantiene su compromiso con los objetivos del programa y está dispuesto a adoptar medidas de contingencia de ser necesarias, así como a buscar resultados superiores si las condiciones lo permiten”. Además, el staff del Fondo valoró “la interacción fuerte y constructiva con las autoridades y su compromiso continuo con el programa, incluyendo la implementación de medidas correctivas para subsanar retrocesos previos”.

Fuente: Infobae

El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó nuevas estimaciones para la economía argentina que modifican sustancialmente el panorama esperado para 2026. Entre los datos de su informe de Perspectivas Económicas Globales (WEO, por sus siglas en inglés), Argentina pasará a mostrar un crecimiento de 3,5% en el Producto Interno Bruto (PIB), medio punto porcentual menos que lo previsto en octubre, y una inflación anual esperada del 30,4%, casi el doble de la proyección anterior. La actualización se difundió en el marco de un contexto global que el propio FMI describe como atravesado por un “choque de oferta negativo” y un fuerte encarecimiento de los costos internacionales por el conflicto en Medio Oriente.

El recorte en la expectativa de crecimiento para Argentina se produce tras seis meses en los que el organismo había anticipado una recuperación más dinámica. En octubre, el reporte situaba el avance del PIB en 4,0% para 2026, pero la nueva proyección de abril rebaja esa cifra a 3,5%. La diferencia de -0,5 puntos porcentuales responde, según el FMI, al impacto de la menor demanda global y las dificultades provocadas por la guerra y el cierre de rutas comerciales, factores que afectan de forma directa la velocidad del rebote económico.

En contraste con este recorte, la proyección de inflación sufrió un salto aún más pronunciado. El informe de octubre ubicaba la suba de precios en 16,4%, pero la actualización la lleva a 30,4%. La diferencia de 14 puntos porcentuales refleja que las condiciones externas han amplificado la persistencia de la inflación en el país. El organismo atribuye este ajuste a los efectos multiplicadores de los aumentos de los costos de energía y transporte a nivel global, que en el caso argentino se potenciaron, dificultando la convergencia a tasas de un solo dígito.

El informe del FMI también presenta comparaciones regionales. Las previsiones del organismo muestran que, a pesar del recorte, Argentina mantiene un crecimiento esperado por encima del promedio de América Latina. El FMI estima un aumento del 2,3% para el conjunto de América Latina y el Caribe, mientras que países como Brasil y México registrarían subas del 1,9% y 1,6%, respectivamente. Chile, por su parte, mejora su estimación a 2,4%, cuatro décimas por encima de lo proyectado en octubre.

En el resto de América del Sur, las cifras evidencian matices. Perú sube levemente su expectativa a 2,8%, Ecuador pasa de 2,0% a 2,5% y Paraguay avanza de 3,7% a 4,2%. Venezuela destaca por el mayor salto, al revisar el FMI su proyección de -3,0% a 4,0%, una diferencia de siete puntos porcentuales. Por el contrario, Uruguay experimenta una baja de 0,6 puntos, y El Caribe muestra una corrección negativa de 2,5 puntos.

El impacto de la revisión del FMI se percibe en el contexto de una economía global marcada por la incertidumbre. El organismo advierte sobre el efecto de los conflictos y la alteración en las cadenas logísticas, que repercuten en el comercio y en la formación de precios. En ese escenario, los países que dependen de importaciones energéticas o que enfrentan dificultades de acceso a insumos ven agravadas sus presiones inflacionarias.

En el caso argentino, la combinación de un crecimiento menor y una inflación más alta reestructura los desafíos para la política económica. La perspectiva de una suba de precios que duplica la estimación previa y la persistencia de factores externos adversos alejan el objetivo de estabilización que se vislumbraba seis meses atrás. El informe señala que el nuevo escenario “descarta la visión de una desinflación rápida hacia el 16%”, y coloca el foco en la necesidad de adaptarse a un entorno internacional más complejo.

La publicación del FMI resalta que el promedio de crecimiento estimado para América Latina y el Caribe se mantiene en 2,3%, sin cambios respecto al reporte anterior.

 Este sábado se cumplió un año que el Gobierno selló un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$20.000 millones. Pasado este tiempo, el equipo económico cumplió con creces las pautas vinculadas al superávit fiscal, pero mostró incumplimientos sobre la acumulación de reservas y ahora discute los pormenores de la segunda revisión del acuerdo, una instancia que espera cerrar cuanto antes.

El programa de Facilidades Extendidas que se oficializó el 11 de abril de 2025 tiene vencimientos que se extenderán hasta 2035 y un período de gracia de cuatro años y medio. El desembolso inicial fue del 60% del préstamo -US$12.000 millones- y a fines de julio, se aprobó la primera revisión del programa, que habilitó otro giro de alrededor de US$2000 millones.Ahora, el equipo económico busca dar por finalizada la segunda evaluación, que destrabará una transferencia pos US$1000 millones adicionales. Sin embargo, esa prueba sigue demorada.

La segunda revisión del acuerdo evalúa el desempeño de ciertas variables de la economía hasta el cierre de 2025. El Fondo analiza el cumplimiento de dos metas centrales: el resultado fiscal y la acumulación de reservas. Sobre la primera variable, el resultado fiscal del año pasado marcó un superávit primario cercano al 1,4% del PBI cuando la meta pactada era de 1,3% del producto, aunque el equipo económico había arrojado la posibilidad de llegar a 1,6% del PBI.

Sin embargo, sobre las reservas se cree que no se alcanzó el objetivo, por lo que el Gobierno deberá acudir a un waiver o perdón del FMI por ese incumplimiento. A raíz del reclamo del organismo, el Banco Central anunció a comienzos de este año un plan para reforzar sus reservas en unos US$10.000 millones.

El próximo paso para que se apruebe esa revisión es la aprobación a nivel técnico o de staff. Luego esa decisión se eleva al directorio, que toma la decisión final.

Según una estimación que realizó la consultora 1816, la validación de los programas del Fondo por parte del directorio demoran entre dos y cuatro semanas luego de haberse alcanzado un acuerdo con el staff. En concreto, durante la gestión de Mauricio Macri, cuando se otorgó el préstamo de 2018, la aprobación entre la instancia técnica y el directorio demoró en promedio 18 días. En la presidencia de Alberto Fernández se extendió por un promedio de 20 días y para la administración de Javier Milei se cerró en un aproximado de 26 días.

El objetivo del Ejecutivo es que la evaluación de la segunda revisión se apruebe rápidamente. No solo para que lleguen US$1000 millones, sino porque también implicará una nueva señal de respaldo por parte de la entidad multilateral de crédito.

En los próximos días, el ministro de Economía viajará a Washington. Las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial se celebrarán del 13 al 18 de abril en Washington, y Caputo tiene previsto viajar a Estados Unidos el 14. Más temprano ese día incluso participará de un evento organizado por Amcham.

A diferencia de otros eventos, esta convocatoria estará atravesada por el impacto de la guerra en Medio Oriente. Incluso, en las últimas horas el organismo difundió un informe en el que remarcó que los efectos del conflicto son globales aunque desiguales entre los países y instó a los gobiernos a adoptar medidas para intentar contener la suba de los precios de la energía en sus territorios.

 Fuente: TN

La deuda externa argentina registró un fuerte incremento durante 2025 y volvió a ganar peso en relación al tamaño de la economía. Según datos recientes, el endeudamiento con el exterior alcanzó niveles cercanos al 49% del Producto Bruto Interno (PBI) hacia fines del año, lo que implicó una suba de aproximadamente 10 puntos porcentuales en comparación con el período anterior.

El aumento se dio en un contexto en el que el stock total de deuda externa también mostró una tendencia ascendente. Durante el tercer trimestre de 2025, la deuda había llegado a unos 316.935 millones de dólares, marcando el nivel más alto en décadas y consolidando una dinámica de crecimiento sostenido.

En ese mismo período, el peso de la deuda externa sobre el PBI ya se ubicaba en torno al 46,7%, lo que reflejaba un incremento respecto de los meses previos. Sin embargo, hacia el cierre del año esa relación continuó en ascenso, acercándose al 49%, según estimaciones del mercado.

Este indicador resulta clave para analizar la sostenibilidad de la deuda, ya que mide cuánto representa el endeudamiento en relación con la capacidad de generación de riqueza del país. Un aumento en este ratio suele interpretarse como una mayor carga relativa de compromisos externos, especialmente en economías con restricciones de acceso al crédito o volatilidad cambiaria.

El crecimiento de la deuda externa responde a distintos factores. Por un lado, la necesidad de financiamiento del sector público y privado; por otro, el impacto de variables macroeconómicas como el tipo de cambio y la evolución del PBI. En particular, cambios en el nivel de actividad pueden alterar el peso relativo de la deuda aun sin grandes variaciones en el monto nominal.

En paralelo, el escenario económico argentino mostró señales mixtas durante el año. Mientras algunos indicadores vinculados a la deuda pública total sugirieron una mejora en términos del PBI, el componente externo continuó mostrando presión al alza, lo que refleja una dinámica heterogénea dentro del esquema de endeudamiento.

 La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, advirtió que el conflicto en Medio Oriente pone a prueba la resiliencia económica mundial y alertó que una prolongación tiene potencial para afectar la inflación, los mercados, la energía y el crecimiento.

En el marco de un discurso brindado durante la conferencia Asia en 2050, celebrada en Bangkok, Georgieva analizó el escenario global ante la disputa bélica que enfrenta a Estados Unidos e Israel con Irán, sosteniendo que “esta semana, la resiliencia económica mundial se pone a prueba una vez más por el nuevo conflicto en Medio Oriente”.

En este sentido, planteó que “este conflicto, si resulta más prolongado, tiene un potencial evidente para afectar los precios mundiales de la energía, sentimiento del mercado, crecimiento e inflación, lo que impone nuevas exigencias a los responsables políticos”.

Ante este panorama, la titular del FMI puntualizó que el organismo “como guardián de la estabilidad económica y financiera internacional, está observando con mucha atención cómo se desarrollan los acontecimientos”.

Al respecto, indicó que “estamos evaluando y cuantificando las ramificaciones económicas regionales y globales”, precisando que el impacto estimado será reflejado en el informe de Perspectivas de la economía mundial correspondiente a abril.

En esta línea, el FMI había comunicado a principios de la semana que “hasta ahora, hemos observado perturbaciones en el comercio y la actividad económica, aumentos repentinos de los precios de la energía y volatilidad en los mercados financieros”.

Además, señaló que “la situación sigue siendo muy fluida y se suma a un entorno económico mundial ya incierto”, considerando que “es demasiado pronto para evaluar el impacto económico en la región y la economía global” y afirmando que “ese impacto dependerá del alcance y la duración del conflicto”.

En este contexto, Gerogieva remarcó que “la incertidumbre es la nueva normalidad”, asegurando que se transita “un momento de transformaciones globales en tecnología, demografía, comercio y geopolítica; una época de shocks e incertidumbre”.

 En un domingo de intensa actividad diplomática en Medio Oriente, Federico Sturzenegger y Kristalina Georgieva mantuvieron una reunión clave para consolidar la relación entre la administración de Javier Milei y el FMI.

El diálogo se centró en los lineamientos de trabajo para el próximo año dentro del Consejo Asesor sobre Emprendimiento y Crecimiento, posicionando el modelo argentino de desregulación como un referente global ante el organismo, según supo la Agencia Noticias Argentinas.

Tras la cita en Arabia Saudita, ambos funcionarios utilizaron sus redes sociales para validar el intercambio. Por un lado, Sturzenegger aseguró que las reformas estructurales de Argentina son vistas como un "ejemplo para otros países" y destacó la sintonía en la visión de crecimiento para 2026.

“Hoy me reuní en Alula con @KGeorgieva para trabajar la agenda 2026 del Comité asesor sobre crecimiento económico. Los avances en desregulación del gobierno de @JMilei son ejemplo para otros países. VLLC!”, escribió el ministro en sus redes sociales.

En tanto, Georgieva calificó el encuentro como "excelente", poniendo el foco en la aplicación práctica de los debates del Fondo en los países miembros.

La reunión de Sturzenegger adquiere mayor relevancia ante el ajuste en la agenda del Presidente. Javier Milei priorizará su participación en el "Board of Peace" en Washington DC el próximo 19 de febrero, lo que lo llevará a intervenir de forma virtual en la cumbre de Mar-a-Lago, delegando la presencia física en Estados Unidos en el propio Sturzenegger.

Auditoría técnica en Buenos Aires

Mientras los funcionarios dialogaban en el exterior, un equipo técnico liderado por Luis Cubeddu inició en la capital argentina la segunda revisión del programa.

Los números preliminares favorecen al Gobierno en el frente fiscal: el superávit primario cerró en 1,4% del PBI, superando el 1,3% pactado con el organismo. Sin embargo, la atención de la misión estará puesta en la velocidad de acumulación de reservas y la sostenibilidad del ajuste para el resto del ciclo 2026.

Fuente: NA

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, llegó a Buenos Aires en la mañana del miércoles para iniciar las conversaciones vinculadas a la segunda revisión del acuerdo vigente por USD 20.000 millones entre el organismo y la Argentina.

La llegada del equipo se produce en un contexto en el que el Gobierno busca avanzar en el examen de objetivos económicos, especialmente de acumulación de reservas internacionales, que fue uno de los puntos centrales del acuerdo y que—según fuentes oficiales—había quedado rezagado al cierre de 2025.

“Como parte de nuestro compromiso continuo, una misión técnica del FMI, encabezada por Luis Cubeddu y Bikas Joshi, se encuentra actualmente en Buenos Aires para las discusiones relacionadas con la segunda revisión en el marco del Servicio Ampliado del Fondo y la consulta del Artículo IV para Argentina. Brindaremos más información sobre los próximos pasos a su debido tiempo”, indicaron a Infobae fuentes relacionadas con el organismo.

Durante los próximos días, la delegación mantendrá reuniones con autoridades locales para evaluar el cumplimiento de las metas del programa y analizar la posible liberación del desembolso pendiente de USD 1.000 millones, que podría derivarse de esta instancia de revisión.

La visita del FMI al país estuvo marcada por hermetismo y cambios de agenda. En un primer momento, fuentes del Ministerio de Economía indicaron que el arribo del equipo estaba previsto para los últimos días de enero, aunque finalmente se resolvió postergarlo a febrero. Por el lado del Gobierno, las conversaciones estarán encabezadas por el ministro de Economía, Luis Caputo, y, posiblemente, por el presidente del Banco Central, Santiago Bausili.

La visita de los representantes de Kristalina Georgieva se da pocos días después de la polémica por la renuncia de Marco Lavagna, el extitular del Indec en la en la antesala de la implementación de un nuevo método para medir la inflación, que —según registros oficiales— estaba previsto para debutar con el IPC correspondiente a enero de 2026.

La acumulación de reservas internacionales netas será un punto central en el encuentro. En la revisión previa, el Banco Central debía finalizar el cuarto trimestre de 2025 con reservas netas positivas por USD 2.400 millones, pero, luego, la meta se ajustó a un saldo negativo de USD 2.600 millones. Aun así, no se cumplió la nueva pauta.

El resultado estuvo condicionado principalmente por la decisión de no comprar reservas hasta alcanzar el límite inferior de la banda cambiaria, y en menor medida, por las ventas de divisas para contener el tipo de cambio antes de las elecciones legislativas.

Actualmente, la situación cambió. Desde el inicio de la fase 4, el 1 de enero de 2026, el Banco Central acumuló 23 jornadas consecutivas con compras, sumando USD 1.297 millones, una cifra que representa casi el 13% de la meta anual de acumulación de reservas. Para abastecer el mercado, la entidad emitió pesos sin esterilización, lo que permitió mantener liquidez y evitar presiones sobre las tasas de interés.

Como consecuencia, las reservas internacionales alcanzaron USD 45.673 millones, tras un incremento diario de USD 564 millones. Sin embargo, aún no se recuperó el nivel previo a fines de enero.

Días atrás, ya se produjo un contacto entre ambas partes. Durante el Foro Económico Mundial, Luis Caputo mantuvo un breve encuentro con Kristalina Georgieva, lo que derivó en una publicación en la red X.

“Fue un placer tener un breve intercambio con Luis Caputo en Davos. Elogié el sólido desempeño de la economía argentina y el progreso en la acumulación de reservas”, escribió Georgieva. Caputo respondió: “Gracias a vos, Kristalina Georgieva. Seguiremos trabajando para hacer grande a Argentina nuevamente”.

El FMI podría otorgar una nueva dispensa a la Argentina por el incumplimiento en la meta de reservas; la incógnita es cuál será el nuevo objetivo. El avance de las negociaciones podría destrabar el desembolso pendiente de USD 1.000 millones.

El 1 de febrero, la Argentina realizó un pago de USD 878 millones en intereses al FMI, saldado mediante la adquisición de Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos. Caputo confirmó la operación, aunque no se detalló si los fondos provinieron de las reservas del Banco Central o del Tesoro.

Según los datos del FMI, el vencimiento equivalía a 605,7 millones de DEGs, una unidad que integra varias monedas: dólar, euro, yen, libra y yuan. Con la cotización vigente de 1,45 dólares por DEG, el pago total fue de USD 878 millones.

En línea con las advertencias de los analistas privados, el FMI advirtió que la Argentina no cumplirá con la meta de reservas fijada para fin de año y le pidió al Gobierno que haga los esfuerzos necesario para reforzar las arcas del Banco Central.

“Alcanzar el objetivo de reservas de fin de año será un desafío”, dijo la vocera del FMI, Julie Kozack, en conferencia de prensa. “Sigue siendo esencial que las autoridades realicen un esfuerzo en el futuro próximo para reconstruir las reservas internacionales“, pidió.

La funcionaria del organismo multilateral explicó que recomiendan un mayor nivel de reservas con el fin de fortalecer la estabilidad macroeconómica ya alcanzada y la resiliencia general de Argentina ante posibles shocks.

“Seguimos abogando por que las autoridades aprovechen la oportunidad para implementar un marco monetario y cambiario consistente y sólido que contribuya a la acumulación de reservas“, sostuvo Kozack.

En otro tramo de la conferencia, la ejecutiva de la entidad multilateral insisitió: “Las políticas monetarias y cambiarias deberán respaldar una trayectoria de acumulación de reservas más ambiciosa para crear reservas adecuadas en Argentina. Esto ayudará a Argentina a afrontar mejor los shocks y también facilitará un acceso oportuno a los mercados internacionales de capital".

Cuando le consultaron si el swap con el Tesoro de EE.UU. -pese a ser una deuda de corto plazo- puede ser incluido en las reservas netas para intentar cumplir con el objetivo pactado, Kozack indicó: “Contamos con un marco en el FMI para analizar cómo tratar este tipo de instrumentos. Por supuesto, aplicaremos ese marco a la línea swap para la Argentina. El equipo lo mostrará en el próximo informe del personal técnico sobre cómo se tratará exactamente".

Si la Argentina no cumple con la meta de acumulación de reservas, tendrá que pedir una dispensa o waiver al FMI para acceder al desembolso pendiente. La vocera del organismo prefirió no especular sobre esa negociación y dijo que se hablará al momento de la próxima revisión, que será en el inicio de 2026.

Más allá del marco monetario y cambiario, el FMI consideró importante que la Argentina avance con otras reformas. Para eso, le recalcó que el Gobierno tendrá que lograr consensos. “Desde nuestra perspectiva, la continuidad de las reformas macroeconómicas y estructurales ayudaría a mantener y ampliar los avances ya logrados”, dijo Kozack.

En esa línea, resaltó que se necesitan reformas destinadas a mejorar la eficiencia y la equidad del sistema tributario argentino, además se seguir controlando y reformando la forma de gastar, incluyendo las de subsidios. “Esto ayudaría a fortalecer aún más el ancla fiscal, que ha sido fundamental para el retorno de Argentina a la macroeconomía”, consideró la vocera.

“Crear una economía más basada en el mercado y resiliente en la Argentina también requerirá reformas continuas en el ámbito de la desregulación, así como esfuerzos para mejorar el funcionamiento y la flexibilidad del mercado, incluyendo el mercado laboral”, sostuvo Kozack mientras el Gobierno se prepara para debatir este último tema en el Congreso.

“En todos estos esfuerzos y áreas de reforma, generar consenso a favor de estas reformas sigue siendo fundamental, al igual que cualquier legislación que pueda requerirse”, agregó la funcionaria del FMI.

Fuente: TN

El Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó su proyección de crecimiento para la Argentina en su informe de octubre de 2025. Según el informe Perspectivas de la Economía Mundial (World Economic Outlook, WEO), el organismo espera que el Producto Bruto Interno (PBI) argentino aumente 4,5% en 2025, una reducción de un punto porcentual respecto de las previsiones difundidas en abril y ratificadas en julio. Aun muy por debajo de los valores previos a la drática caída de 2024.

Para 2026, la estimación también descendió, de 4,5% a 4,0%.

Las nuevas cifras surgen del anexo estadístico del informe, que reúne las previsiones de crecimiento, inflación, cuenta corriente y desempleo de los países de la región. En el caso argentino, los datos revisados muestran un escenario de menor expansión, inflación más alta, cuenta corriente en déficit y mayor desempleo respecto de lo que el mismo Fondo había calculado seis meses atrás.

En abril, el FMI había proyectado una expansión de 5,5% en 2025 y 4,5% en 2026, cifras que mantuvo sin cambios en su actualización de julio. Sin embargo, en octubre, el organismo revisó las expectativas a la baja. La estimación actual de 4,5% para 2025 implica una moderación del optimismo que había acompañado el rebote pos sequía y las primeras señales de estabilización macroeconómica.

El documento señala que la revisión responde a factores internos y externos. Por un lado, la desaceleración global y las condiciones financieras más restrictivas impactan en la región. Por otro, la política de consolidación fiscal y el menor impulso del consumo privado moderan la recuperación esperada para el país.

El WEO de octubre también ajustó al alza las previsiones de inflación promedio anual. El FMI prevé que los precios al consumidor aumenten 41,3% en 2025 y 16,4% en 2026, mientras que en abril había estimado 35,9% y 14,5%, respectivamente. La diferencia refleja una desinflación más lenta de la que el organismo había proyectado al inicio del año.

El Fondo atribuye este cambio a la persistencia de presiones inflacionarias vinculadas con la inercia de los precios y la sensibilidad de los mercados frente a las expectativas cambiarias. Aunque el documento no hace referencias específicas a medidas locales, menciona que la reducción de la inflación en la región dependerá de la coherencia entre la política monetaria y la política fiscal.

Otro de los ajustes relevantes del informe de octubre está en la cuenta corriente, que pasó de un leve déficit estimado en abril a un desequilibrio mayor. El FMI proyecta ahora un déficit de 1,2% del PBI en 2025 y de 0,4% en 2026, frente a las proyecciones anteriores de –0,4% y –0,3%.

El Fondo considera que el resultado externo del país estará condicionado por mayores importaciones de bienes de capital y servicios, en un contexto de recuperación económica y apreciación real del tipo de cambio. También prevé que las exportaciones agrícolas y mineras continúen sosteniendo el ingreso de divisas, aunque a un ritmo menor al estimado en los informes anteriores.

El escenario laboral también se modificó. El FMI prevé una tasa de desempleo de 7,5% en 2025 y 6,6% en 2026, frente al 6,3% y 6,0% estimados en abril. La nueva proyección indica que la mejora del mercado de trabajo será más lenta de lo previsto, pese al repunte esperado del PBI.

En su análisis regional, el Fondo subraya que los niveles de empleo formal se mantienen por debajo de los observados antes de la pandemia y que los ingresos reales continúan rezagados frente a la inflación. Para la Argentina, estima que la recuperación del poder adquisitivo dependerá de la estabilización de precios y del acceso al crédito.

A lo largo de 2025, el FMI publicó tres informes con estimaciones para la Argentina. El de abril presentó las proyecciones más optimistas, con un crecimiento superior al 5%, inflación en descenso acelerado y un equilibrio externo más favorable. La actualización de julio mantuvo esas cifras sin cambios, y el ajuste se concretó recién en octubre.

Los datos de julio se limitaron a las tasas de crecimiento del producto, mientras que el detalle de inflación, cuentas externas y desempleo solo figura en los informes completos de abril y octubre. Las diferencias muestran un cambio de tono en la evaluación del organismo hacia un escenario más prudente.

Una fuerte señal de respaldo internacional para el programa de reformas del gobierno de Javier Milei llegó este viernes desde Washington. La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, reveló que mantuvo una conversación "muy buena" con Scott Bessent, el principal asesor económico de Donald Trump y potencial futuro Secretario del Tesoro de Estados Unidos, para coordinar el apoyo a la Argentina.

El mensaje, difundido a través de la cuenta de X (ex Twitter) de Georgieva, confirma que Estados Unidos tiene en marcha "amplios planes de asistencia financiera" para el país, que incluyen una herramienta clave: el uso de sus tenencias de Derechos Especiales de Giro (DEG), la moneda del FMI.

El mensaje de Georgieva concluye con una mirada hacia el futuro inmediato, en línea con las negociaciones que lleva adelante el gobierno argentino para un nuevo programa. "Espero con interés las conversaciones con las autoridades argentinas en los próximos días", cerró la directora del Fondo. Este tuit representa el respaldo más explícito y coordinado hasta la fecha por parte de los dos actores más importantes del sistema financiero internacional para el plan de estabilización de la economía argentina.

“La directora gerente (por Kristalina Georgieva) habló con el ministro (de Economía, Luis) Caputo a principios de esta semana para tratar el progreso de la implementación del programa”, reveló Julie Kozack, portavoz del Fondo Monetario Internacional (FMI), durante una conferencia de prensa que ofreció este jueves.

Caputo explicó a Georgieva que el presidente Milei no se movería de su agenda económica y que Argentina cumpliría sin dudar con el programa acordado con el FMI.

De hecho, así sucedió: en las últimas horas Milei vetó las leyes que establecían nuevas partidas para las Universidades Nacionales y el Hospital Garrahan.

En este contexto, con las explicaciones de Caputo a Georgieva y las decisiones políticas asumidas por Milei, el FMI ratificó su apoyo al programa económico de La Libertad Avanza.

Durante la conferencia de prensa que protagonizó en la sede del FMI en DC, Kozack señaló:

-“Apoyamos la continua adhesión de las autoridades al ancla fiscal y a su programa integral de desregulación, así como su compromiso de salvaguardar la sostenibilidad del marco cambiario y monetario del programa”.

-“Celebramos los superávits primarios logrados hasta agosto en el ámbito fiscal, lo cual es coherente con los objetivos del programa”.

-“Reconocemos mucho el importante progreso en la reducción de la inflación, y esto ha resultado en una inflación mensual por debajo del 2% durante cuatro meses consecutivos".

-“Reconocemos el papel que ha desempeñado la política monetaria restrictiva para limitar las trayectorias del tipo de cambio a través de la inflación”.

Al margen de las definiciones económicas, Kozack no hizo referencia a la derrota del Gobierno frente al peronismo bonaerense.

Pero la vocera del FMI dejó dos comentarios en la conferencia de prensa que plantearon un explicito desafío para la administración Milei.

“Esperamos con interés el presupuesto de 2026 para continuar con este progreso y también para sentar las bases de las reformas fiscales necesarias y para consolidar los logros necesarios para lograr esto”, dijo Kozack.

El gobierno se maneja sin presupuesto aprobado en el Congreso, y nadie piensa en la Casa Rosada modificar esta decisión política de Milei.

En la actual situación económica, es poco probable que la administración libertaría proponga una reforma fiscal, y menos todavía, un cambio en las leyes labores como se comprometió con el FMI.

Asimismo, la vocera Kozack presentó un asunto financiero que preocupa al staff del FMI: la suba abrupta de las tasas para contener la escala del dólar.

“Como se destaca en el informe del Staff, para la primera revisión del programa, las mejoras en el marco de gestión monetaria y de liquidez deberían continuar mitigando la volatilidad de las tasas de interés y los efectos negativos asociados en la actividad económica”.

En este escenario, Infobae preguntó a Kozack si ante la imposibilidad de cumplir la meta de reservas, el FMI podía evaluar la posibilidad de desembolsar los 6.000 millones de dólares que aún quedan pendientes del acuerdo de Facilidades Extendidas.

Kozack no contestó la pregunta.

La vocera del FMI dijo lo siguiente: “También puedo mencionar que, con respecto a algunas preguntas sobre las reservas, hemos alentado a las autoridades a continuar sus esfuerzos para reconstruir las reservas, fortalecer la confianza en el peso, reducir los diferenciales y asegurar el acceso oportuno a los mercados de capital internacionales”.

En octubre, Caputo y Georgieva se encontrarán durante la reunión del FMI y el Banco Mundial.

En un fuerte gesto de respaldo tras la dura derrota electoral del oficialismo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) salió a ratificar su apoyo al programa económico del presidente Javier Milei y del ministro Luis Caputo. La vocera del organismo, Julie Kozack, aseguró que el staff está "estrechamente comprometido" con las autoridades argentinas.

El mensaje, publicado en la red social X pasadas las 16:50 de este martes, llega en un momento de máxima tensión política y financiera, con el dólar al alza y los bonos en caída. Según supo Noticias Argentinas, el respaldo del FMI es una señal clave para intentar calmar a los mercados, que reaccionaron con pánico al resultado del domingo en la provincia de Buenos Aires.

Kozack fue explícita en su apoyo a los pilares del plan de Caputo, que anoche tuiteó que "nada va a cambiar" en lo económico.

"Apoyamos su compromiso de asegurar la sostenibilidad del marco cambiario y monetario del programa, así como su continua adhesión al ancla fiscal y a la agenda de desregulación integral", completó la vocera del Fondo.

El respaldo del organismo se da mientras el Gobierno intenta reordenarse políticamente, con la creación de una "mesa política nacional" y una convocatoria al diálogo con los gobernadores para contener la crisis.

Del próximo desembolso, USD 801 millones se destinarán al pago de intereses de agosto. A partir de noviembre, los fondos que ingresen serán menores y más espaciados, mientras que los pagos de intereses continuarán, y desde septiembre de 2026 comenzarán también los pagos de capital. Para fines de 2027, Argentina habrá pagado USD 7.200 millones netos al FMI, según la consultora Eco Go.

El FMI reporta que Argentina debe actualmente unos USD 48.000 millones, cifra que subirá a más de USD 50.000 con los nuevos desembolsos. Los próximos giros incluirán USD 1.000 millones en noviembre de 2025 y cuatro de USD 700 millones entre 2026 y 2027.

Eco Go reseña que en abril, cuando se alcanzó el acuerdo vigente, el gobierno, a instancias del FMI, abandonó el deslizamiento (crawl) mensual del 1% del dólar oficial, buscando acumular reservas y reducir el riesgo país dentro de una banda cambiaria de entre $1.000 y $1.400. Sin embargo, la estrategia cambió: se decidió no comprar dólares si el tipo de cambio no estaba en el piso de la banda. El riesgo país se mantuvo por encima de los 600 puntos y el gobierno optó por emitir deuda en pesos a no residentes para hacerse de dólares, estrategia que se complicó con la suba de tasas.

El cumplimiento de la meta de acumulación de reservas fue dispensado en la primera revisión del programa debido a las dificultades para captar divisas. Estas se explican en gran parte por la fuerte demanda de dólares por parte de personas físicas, que ya sin cepo, destinaron más de USD 14.600 millones en lo que va del año al atesoramiento y turismo.

Esa demanda fue cubierta por las exportaciones, especialmente del agro, y financiamiento privado. Sin embargo, según Eco Go, la inversión extranjera directa sigue sin consolidarse y es incluso negativa, pese a los anuncios vinculados al régimen RIGI.

El directorio del Fondo Monetario Internacional aprobó la revisión técnica y enviará en las próximas horas el desembolso de USD 2.000 millones al Banco Central, informó este jueves el organismo. El examen corresponde a las primeras metas de reservas, que según el FMI no fueron cumplidas, y de superávit comprometidas en el acuerdo firmado en abril.

“La sólida implementación de las políticas ha propiciado una transición fluida hacia un régimen cambiario más flexible, con una inflación en descenso y un crecimiento económico sostenido”, sostuvo el FMI en un comunicado. “El Directorio Ejecutivo celebró los compromisos de las autoridades de salvaguardar el ancla fiscal, fortalecer el marco monetario, reconstituir las reservas e impulsar reformas que impulsen el crecimiento”, continuó.

Por otra parte, mencionó que el Gobierno no logró cumplir la meta de reservas de mediados de junio. “Si bien no se alcanzó la meta cuantitativa de mediados de junio para la acumulación de reservas internacionales netas, se cumplieron otros criterios clave de desempeño y objetivos indicativos, y se implementaron medidas correctivas para aproximar las reservas a la meta de reservas. El Directorio Ejecutivo celebró el compromiso de las autoridades de implementar políticas coherentes con los objetivos del programa”, planteó.

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, afirmó que la nueva fase del programa de estabilización “ha tenido un inicio sólido, a pesar del complejo entorno externo”. En ese marco, destacó que “unas políticas macroeconómicas adecuadamente restrictivas han facilitado una transición fluida hacia un régimen cambiario más flexible y la flexibilización de la mayoría de las restricciones y controles cambiarios”.

La directora gerente del FMI también valoró que Argentina haya “recuperado el acceso a los mercados internacionales de capital antes de lo previsto”, aunque advirtió que el riesgo país aún se mantienen elevado. En materia fiscal, Georgieva sostuvo que el objetivo de superávit fiscal “sigue siendo el pilar fundamental de la política monetaria”.

De cara al futuro, señaló que “la consolidación fiscal debería continuar, respaldada por reformas fiscales bien secuenciadas, incluso en el ámbito tributario”, y planteó que resulta clave garantizar que “cualquier nueva iniciativa tributaria o de gasto cuente con la financiación completa”, una declaración que se da en un contexto en que el Congreso debate -o ya aprobó como con el caso de los proyectos relacionados a las jubilaciones- iniciativas con costo fiscal.

Respecto al frente monetario, uno de los más críticos para el Gobierno en las últimas semanas, Georgieva sostuvo que las condiciones contractivas deben mantenerse para sostener el proceso de desinflación y remonetización. También consideró necesario “mejorar el marco monetario” para una gestión más eficiente de la liquidez y para mitigar la volatilidad de las tasas de interés. “Las mejoras al marco monetario deberían seguir optimizando la gestión de la liquidez y mitigar la volatilidad de las tasas de interés. Mientras tanto, una mayor claridad en el régimen monetario a mediano plazo sigue siendo esencial para consolidar aún más la desinflación", dijo la máxima funcionaria del organismo.

Por otra parte, en materia cambiaria, Georgieva pidió preservar la flexibilidad del régimen vigente y que en simultáneo continúe la acumulación de reservas, y aseguró que ese proceso “es fundamental para que la Argentina pueda gestionar mejor los shocks y acceder de forma duradera a los mercados internacionales de capital en condiciones más favorables”.

La titular del Fondo también hizo foco en la necesidad de avanzar con reformas estructurales. “Se deben intensificar los esfuerzos continuos para desregular la economía, reducir las barreras de entrada y mejorar la gobernanza y la eficiencia del Estado”, señaló. Entre las prioridades, mencionó el “fortalecimiento del mercado laboral para fomentar el empleo formal y la movilidad, la implementación consistente del programa de incentivos para grandes inversiones” y “una mayor reducción de los impuestos distorsivos a las exportaciones, según lo permitan las condiciones fiscales”.

Finalmente, Georgieva advirtió que los riesgos del programa siguen siendo elevados, por lo que llamó a sostener “una formulación ágil de políticas y la planificación de contingencias”. En ese sentido, afirmó que “la preparación continua y la comunicación clara de las políticas, así como un apoyo social bien focalizado, serán clave para ampliar el consenso social y político en torno al programa”.

Al monto desembolsado por el FMI hay que descontar un vencimiento de USD 830 millones que opera este viernes 1° de agosto, por lo que en términos netos el envío de divisas termina siendo menor.

De esta manera, tras tres meses y medio de transcurrido el nuevo acuerdo Extended Fund Facility (EFF), el Gobierno y el Fondo Monetario llegaron a un acuerdo por la primera revisión de metas trimestrales, que incluiría además algún reajuste a los objetivos de acumulación de reservas, un punto en el que el BCRA quedó por debajo del umbral mínimo esperado para esta primera etapa del programa.

El acuerdo con el FMI, en vigor desde hace tres meses, transitó por dificultades y ajustes. Hubo idas y vueltas en el tipo de cambio: la cotización del dólar primero descendió hacia el piso de la banda de flotación y luego se acercó al techo. La política de reservas combinó una fase inicial de no intervención del Banco Central con una posterior aceleración de compras de dólares por parte del Tesoro y el desarme de las LEFI (Letras Fiscales de Liquidez), dentro de un viraje hacia un nuevo esquema de política monetaria.

En esta primera etapa del nuevo programa, el Fondo acordó financiar con USD 20.000 millones -el 60% ya desembolsado- la transición a una política económica con menos restricciones cambiarias, dólar flotante entre bandas y un sistema de agregados monetarios controlado, en un contexto de superávit fiscal sostenido a pesar del aumento del gasto primario por la fórmula jubilatoria automática y baja de recursos por la eliminación de impuestos (inflacionario, PAIS, aranceles a la importación y reducción transitoria de retenciones, principalmente).

Fuentes con conocimiento del pensamiento del staff técnico del FMI consideran que la cuestión de las reservas fue un punto de fricción entre las dos partes y que así también sucedió en las reuniones informales que tuvo el directorio antes de la discusión formal de la revisión de metas en los últimos días. (Fuente: Infobae)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió sobre las debilidades que presenta la posición externa de la Argentina. Así resulta del análisis de la economía nacional en el marco del Reporte Sobre el Sector Externo en el que se evalúa la situación mundial en esta materia.

Señala que “la posición externa en 2024 fue más débil que el nivel implícito en los fundamentos de mediano plazo y las políticas deseables”. El organismo reconoce que “los fundamentos económicos han mejorado sustancialmente desde finales de 2023, pero las reservas internacionales netas siguen siendo críticamente bajas y los spreads de la deuda soberana, aunque han disminuido drásticamente, siguen siendo elevados”.

El Fondo evalúa que el tipo de cambio real promedio se mantuvo prácticamente sin cambios en 2024 con respecto a 2023, ya que a una fuerte corrección en diciembre de 2023 le siguió una apreciación de más del 40% durante el primer trimestre de 2025 (y volvió a acercarse a los máximos observados a principios de 2017).

Precisa que, en mayo de 2025, el tipo de cambio real se mantuvo generalmente sin cambios en relación con los niveles de finales de 2024, en el contexto de la adopción de un nuevo régimen monetario y cambiario y el debilitamiento del dólar estadounidense. La evaluación del organismo sugiere una brecha promedio (retraso) del tipo de cambio para 2024 en un rango de 6 a 18%. Esto implica una brecha a fin de año de entre 15 y 25%.

No obstante, estudios privados locales relativizan estos datos. Se calcula que, tras el reciente salto del dólar y la depreciación de la divisa norteamericana en el mercado internacional, en lo que va del mes en curso el tipo de cambio real multilateral registró una mejora del 16%.

El Fondo sostiene que “la reciente transición a un régimen monetario y cambiario más robusto (pasar de una paridad móvil a un tipo de cambio flexible dentro de bandas relativamente amplias) permite un tipo de cambio más determinado por el mercado, aunque siguen siendo necesarias políticas macroeconómicas estrictas para lograr una balanza comercial sólida y una acumulación de reservas”.

En esta materia, el informe señala que las reservas internacionales netas, después de llegar a ser negativas en 11.000 millones de dólares, aumentaron durante 2024, pero advierte que la acumulación ha sido más difícil desde mediados del año pasado, ubicándose en un terreno negativo de 6.000 millones de dólares a fines de marzo de 2025.

Si bien señala que “la situación de las reservas se ha estabilizado desde la implementación del nuevo programa y el establecimiento de nuevas bandas cambiarias a mediados de abril”, la evaluación del Fondo es que “la cobertura de las reservas sigue siendo inadecuada”. Se estima que serían de alrededor del 23% del nivel necesario según los cálculos del FMI a finales de 2024.

Tras el desembolso de 12.000 millones de dólares, la situación mejoró, pero de todas formas y de acuerdo a cálculos privados, en la actualidad las reservas representarían sólo la mitad, aproximadamente, de las necesarias.

El FMI sostiene que “los esfuerzos tempranos son esenciales para reconstruir las reservas, al tiempo que permiten un mayor descubrimiento de precios y compras de divisas para cumplir con las obligaciones del servicio de la deuda en divisas”.

La primera revisión técnica del acuerdo con el Fondo Monetario se realizará a fines de julio y las metas de reservas y de superávit primario se correrán algunas semanas. El Gobierno busca un nuevo desembolso de USD 2.000 millones luego de esa instancia técnica.

Si bien la fecha señalada para el primer examen de cumplimiento de objetivos trimestrales estaba prevista para mediados de junio, según los documentos del programa firmado en abril, ese ida y vuelta con el staff técnico del organismo tendrá lugar más adelante. El mercado estima que el Banco Central tendrá dificultades para alcanzar el mínimo de acumulación de reservas, que en un principio estaba planteada para el 13 de junio.

De acuerdo a fuentes oficiales con conocimiento de las conversaciones con el Fondo, esa fecha de corte ahora pasaría a ser también fines de julio, lo que le daría varias semanas más de margen a la autoridad monetaria para sumar divisas en sus arcas y poder mostrar ante el organismo un número más amplio de acumulación. 

En los despachos oficiales aseguran que no hubo un “cambio” propiamente dicho en el formato del programa, ya que las fechas de corte planteadas en el primer staff report fueron estipuladas a manera de referencia u orientativas, no como límites estrictos. En lo que va del desarrollo del nuevo esquema cambiario de flotación entre bandas, el BCRA se mantuvo al costado y no tuvo intervención en ninguna rueda.

Desde el equipo económico reiteran que solo comprará divisas en el mercado en caso de que el tipo de cambio vaya hacia la zona baja de flotación, algo que todavía no sucedió. Y también enfatizan que el Gobierno tiene otras variantes para sumar reservas sin necesidad de hacer compras que requerirían emisión de pesos.

Una de esas alternativas tuvo lugar la semana pasada, con la emisión de Bontes en pesos que se compraron en dólares por parte de inversores extranjeros. Esos dólares impactaron directamente en las reservas del BCRA.

Un informe de 1816 analizó recientemente que “pensando en las reservas netas, el flamante Bote, al ser un título de deuda emitido en moneda local, suma entero para la meta de reservas del EFF”. Esta diferenciación está explicada en que otras formas de emisión de endeudamiento -un repo como el que alista el BCRA o una colocación de bonos en dólares tienen un “cupo” de USD 1.500 millones que no cuentan en la meta de acumulación. Recién a partir de ese monto serían contabilizadas para los técnicos del FMI. Dicho de otra forma, un repo del BCRA de USD 2.000 millones solo sumaría USD 500 millones a las arcas internacionales.

“De todos modos, estaremos lejos de las metas salvo que, repitiendo al pie de la letra, la historia de Argentina vuelva a colocar un monto grande de Botes en las próximas dos semanas. Faltan comprar en el MULC (o emitir deuda por) unos USD 4.000 millones para llegar a la meta del 13 de junio, USD 8.500 millones para la meta de septiembre y USD 15.500 millones para la meta de diciembre”, calculó 1816.

La meta fiscal estaba más encaminada de acuerdo a los últimos datos de la Secretaría de Hacienda. A priori, el objetivo de superávit primario estaba estipulado para fines de mayo, aunque también quedaría aplazada para fines de julio. En ese sentido, el Ministerio de Economía debía poder demostrar que el excedente primario -sin contar el pago de intereses de deuda- alcanzó los 6 billones de pesos.

Con los datos acumulados hasta abril, según la Secretaría de Hacienda, el superávit primario fue de $5,2 billones, por lo que requeriría que en mayo haya habido al menos un excedente de $800.000 millones para llegar con lo justo a esa primera meta de referencia. De todas formas, en el equipo económico confían en que la superarán.

Eso se explica porque para todo 2025 el superávit pactado con el Fondo Monetario es de $10,5 billones, lo que equivale a 1,3% del PBI. El Gobierno, no obstante, anunció el mismo día que presentó el nuevo acuerdo con el organismo que la meta fiscal, por iniciativa propia, sería en realidad más exigente que lo plasmado en el programa, por un total de 1,6% del Producto Bruto.

El Banco Central recibió este martes el primer desembolso del Fondo Monetario Internacional por USD 12.000 millones y las reservas brutas terminaron así en los 36.799 millones de dólares, informó la autoridad monetaria.

La segunda jornada desde el inicio del nuevo esquema cambiario de flotación entre bandas, que terminó con un tipo de cambio estable en torno de los $1.200 -en el centro de la zona de fluctuación libre-, volvió a tener al BCRA sin intervención. Por el nuevo acuerdo aprobado el viernes pasado, la Argentina concentra casi la mitad de los préstamos que tiene el organismo a nivel global.

El FMI, por la aprobación del nuevo acuerdo, envió el primer giro de divisas hacia la Argentina, por el 60% del monto total consensuado de USD 20.000 millones. Con esos dólares, el Tesoro se comprometió a recomprar Letras Intransferibles en manos del Banco Central para recomponer su hoja de balance, una operación por la que rescatará títulos valuados en divisa, pero que tienen un valor menor al de su emisión. Existe, según estimaciones privadas, un stock de letras de ese tipo por cerca de USD 70.000 millones.

La hoja de ruta que diseñó el equipo económico con el FMI implica que en un plazo considerado “inmediato”, entendido como un período menor a los 60 días, ingresarán, además de los USD 12.000 millones del Fondo, y otros USD 1.500 millones de otros organismos internacionales (Banco Mundial, BID, CAF) que también comprometieron financiamiento hacia el país. Además, se sumará una ampliación del préstamo Repo desde bancos internacionales hacia el BCRA, por USD 2.000 millones.

El amplio desembolso inicial del nuevo acuerdo que entró en vigencia el viernes pasado aumentará el nivel de exposición que tiene el FMI hacia la Argentina –en comparación con el total de dólares prestados–, que en los últimos años tuvo un marcado aumento por el tamaño del préstamo de 2018 durante el gobierno de Mauricio Macri y que fue parcialmente compensado por algunos pagos netos en los últimos años y la aparición de otros créditos a países como Ecuador, Ucrania, Pakistán o Etiopía.

Sobre el caso argentino, la cuestión del peso que ganaría la Argentina en la cartera total prestada del FMI fue tema de discusión en el directorio. “El acuerdo propuesto aumentaría la concentración crediticia de la cartera de préstamos, regresándola al nivel máximo alcanzado durante el Stand By de 2018 y manteniéndola alta durante todo el programa”, menciona un pasaje del informe de staff.

“El crédito del fondo a Argentina aumentaría del 36,9% del crédito vigente a un 43,1% proyectado al momento de la aprobación, una proporción comparable a los máximos recientes de los años 2019 y 2020 durante el SBA de 2018. Su proporción se mantendría por encima del 40% hasta el año fiscal 2028, muy por encima del promedio del 27% entre 1985 y 2010 para el mayor prestatario”, agregó el reporte.

Ese 43,1% es el que correspondería a este primer desembolso, pero restan otros USD 3.000 millones que harían crecer la porción total de préstamos del Fondo que corresponden a la Argentina. Según un gráfico elaborado por los técnicos, la proporción argentina quedaría en la zona de entre 45 y 50 por ciento del total.

“Con la recapitalización inmediata del Banco Central gracias a los fondos del acuerdo, si bien la meta de acumulación de reservas podría considerarse exigente (siendo que existen ajustadores de fondos de organismos internacionales y no se consideran los desembolsos del FMI), el poder de fuego de la entidad se ve fuertemente reforzado. Más aún, ingresando en la época de cosecha gruesa”, indicó un informe de Fundación Capital.

El nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) contempla para este año un superávit primario del 1,3% del PBI en tanto que, como era previsible, prevé que el superávit financiero sea cero. Conseguir ese número será todo un desafío para el Ministerio de Economía, más allá de que el presidente Javier Milei dijo que va a procurar que alcance al 1,6%.

De acuerdo con el programa aprobado por el board del organismo, este año habrá menos ajuste que en 2024. Será del 0,5% del PBI, ya que el año pasado cerró con 1,8%. Se podría decir, entonces, que para mantener el 1,8% del año pasado el Gobierno tendría que hacer otro ajuste de 1%.

Para llegar al 1,3%, el 46% deberá ser aportado por los consumidores, que tendrán que soportar la eliminación total de subsidios.

Un dato a tener en cuenta es que el acuerdo con el FMI expone el primer esquema oficial de gastos e ingresos para la Argentina en 2025, debido a que el Gobierno este año decidió manejarse con el Presupuesto 2023 prorrogado. En otros términos, muestra cuánto piensa gastar el Gobierno este año y de dónde van a salir los recursos, expuestos en porcentajes del PBI.

Según señala el documento del organismo, por el desmantelamiento de ingresos extraordinarios generados el año pasado el programa prevé un achique de ingresos total equivalente al 1,3% del PBI.

De ello, la eliminación del Impuesto PAIS representa 1,1% del Producto. Por otro lado, se estima que el efecto licuación por la devaluación de 2023 fue de 0,2%, que se pierde también; mientras que las rebajas de impuestos y anticipos del paquete fiscal que entraron ya en 2024, dejarán de aportar otro 0,2% este año.

A favor jugarán las retenciones a las exportaciones, que generan un efecto positivo de 0,2% del PBI debido a la base de comparación con el 2024, que fue más baja.

Por medidas para generar más ingresos se esperan este año recursos por 0,4% del PBI. Estos provendrán de una reforma fiscal que dejaría 0,2% del PBI y el aumento del impuesto a los combustibles, que aportará otro 0,3%. En el sentido contrario actuará la reducción temporaria de las retenciones, que generará una pérdida del 0,1% del PBI.

En cuanto al gasto, allí se concentra el corazón del ajuste de este año. Habrá un ahorro del 0,8% del PBI, que se compone de 0,6%, por eliminación de subsidios y 0,2% por una mejora en el gasto social.

Por otro lado, se prevé que la combinación de mejora del dinamismo fiscal con el mayor gasto indexado, implicará un déficit del 0,3% del PBI, que se divide en una mejora de ingresos para seguridad social del 0,6%, que se compensa con suba del gasto social del 0,6%. Los ingresos no fiscales caen 0,3% del PBI. En tanto, otros gastos no especificados representan un déficit de 0,1% del PBI.

El presidente Javier Milei prometió que en 2025 el superávit primario será del 1,6% del PBI, es decir, 0,3 puntos por encima de lo acordado. Eso implica que el nivel de ajuste para el 2025 no es de 0,5% sino de 0,8%. La diferencia, en tanto, se convertiría en superávit fiscal.

Los analistas no tienen en claro de dónde provendrían los recursos. Algunos suponen que el efecto del congelamiento del bono de $70.000 de los jubilados con la mayor inflación que habrá ahora tras la modificación del régimen cambiario, podría licuar el gasto en parte. Por el lado de los mayores ingresos, podría reducirse el gasto tributario.

Según señala el Centro de Economía Política Argentina (CEPA) en años sucesivos, “el ajuste fiscal en el resultado primario se incrementa de manera significativa”.

“En 2026 asciende a 2,2% y en 2027 a 2,5%. Si bien el ajuste fiscal es de 0,9% entre 2025 y 2026, éste no se traduce en mejora del resultado financiero: la diferencia son servicios de deuda”, explica el informe. Es decir que la mayor parte del dinero sobrante se va a dirigir a pagar intereses de deuda.

De esa manera, al Gobierno le quedará escaso margen en los próximos años para ensayar rebajas de impuestos importantes. De hecho, se señala que como resultado de la reforma fiscal van a subir los ingresos. En principio, este año y el próximo destinará lo que le sobre a pagar intereses. Recién en 2027 tendrá un superávit financiero de 0,4 del PBI en adelante. (Ámbito)

El Gobierno de Javier Milei definirá antes de fin de año un nuevo esquema de subsidios para las tarifas de electricidad y gas natural, con el objetivo de acelerar el recorte del gasto público y avanzar en la desregulación del sistema energético. La intención es reemplazar la actual segmentación por ingresos en tres niveles por una única asistencia destinada exclusivamente a hogares vulnerables, según surge del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

El nuevo sistema excluirá a cerca de 3 millones de usuarios de clase media en el caso de la luz, y también a parte de los incluidos en el universo vulnerable que, por falta de acreditación, quedarían fuera del beneficio. Son lo que comenzarán a pagar más cara la energía que consuman. Desde el área energética reconocen que el Estado no cuenta con información suficiente y que el cruce de datos resulta muy complejo, especialmente en los casos de beneficiarios no registrados formalmente.

No obstante, el proceso de modificación del régimen será gradual. En principio, no se prevén cambios en lo que resta del año, a menos que se requiera acelerar el ajuste fiscal, según indicaron fuentes oficiales. En las últimas semanas, la Secretaría de Energía aplicó una reducción escalonada en los descuentos que reciben los usuarios residenciales sobre el precio de la energía en sus facturas. La aceleración de la inflación en los últimos meses y la cercanía del calendario electoral son factores clave para la toma de decisiones.

Actualmente, seis de cada diez hogares reciben subsidios. Según el esquema vigente, los usuarios se agrupan en tres niveles: ingresos altos (Nivel 1), que pagan la tarifa plena; ingresos bajos (Nivel 2); e ingresos medios (Nivel 3). De acuerdo con datos del Registro de Acceso a los Subsidios a la Energía (RASE), hasta diciembre había 9,5 millones de usuarios de electricidad con tarifa subsidiada: 6,3 millones en el Nivel 2 y 3,2 millones en el Nivel 3, sobre un total de 16,2 millones. En el caso del gas, 5,3 millones de los 9,5 millones de usuarios residenciales recibían subvenciones, con 3,1 millones en el Nivel 2 y 2,2 millones en el Nivel 3.

La premisa oficial es instaurar un sistema similar al de la tarifa social aplicado durante la gestión de Mauricio Macri, con solo dos categorías: quienes reciben subsidios y quienes no.

La secretaria de Energía, María Tettamanti, estará a cargo de poner en marcha el nuevo esquema. Según proyecciones del FMI, el gasto en subsidios energéticos bajará del 1,1% del PBI en 2024 al 0,5% en 2025, aunque por ahora no se ha definido un ritmo concreto para ese recorte. En su primer año de gestión, Javier Milei ya aplicó un ajuste del orden de los USD 3.000 millones, al tiempo que incrementó los componentes tarifarios de transporte y distribución. Las distribuidoras lograron mejorar sus balances y reportan niveles de cobrabilidad superiores al 95%.

Desde diciembre de 2023, las tarifas de electricidad aumentaron un 264% y las de gas un 622%, según el Observatorio de Tarifas y Subsidios del IIEP de la UBA-Conicet. Estos incrementos corresponden a hogares del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) que no reciben subsidios.

La eliminación del actual esquema también es clave para cumplir otra meta establecida en el acuerdo con el FMI: avanzar en la reforma del mercado mayorista de electricidad para noviembre de 2025, con el objetivo de mejorar la competencia y aliviar la presión sobre la cadena de pagos del sector energético.

En ese sentido, la Secretaría de Energía dictó la Resolución 21/2025, que habilita a las empresas a celebrar contratos libremente, sin la intermediación de la compañía estatal CAMMESA. La intención es recuperar un esquema de libre contratación similar al de los años noventa, aunque genera tensiones dentro del propio oficialismo y plantea interrogantes sobre el futuro de los subsidios.

CAMMESA se volvió un actor central en el sistema energético en las últimas dos décadas, al comprar energía a las generadoras y vendérsela a las distribuidoras, que cobran a los usuarios. Como muchos hogares no pagan el costo real de la energía, el Tesoro compensa la diferencia mediante transferencias a la empresa estatal.

El nuevo modelo apunta a canalizar los subsidios directamente a los usuarios en sus facturas, lo que permitiría que compradores y vendedores celebren acuerdos libremente. Sin embargo, para que eso funcione, será necesario que las tarifas reflejen el costo real del suministro.

CAMMESA ya resolvió una deuda de USD 1.000 millones con las generadoras mediante la entrega de un bono en dólares (AE38), operación clave para alcanzar el superávit fiscal de 2024. También implementará un plan de pagos para regularizar la deuda de USD 1.300 millones que mantienen las distribuidoras por energía ya entregada y no abonada, con incentivos para aquellas empresas que estén al día.

Paralelamente, la Secretaría de Energía está finalizando el proceso de Revisión Quinquenal de Tarifas (RQT) con transportistas y distribuidoras. Este mecanismo definirá un sendero de inversión, aumentos tarifarios y un esquema de actualización mensual. Se prevé una suba en términos reales, que se aplicaría en tres tramos.

Fuente: APF Digital

CFK utilizó la fórmula que viene usando en sus posteos: “Che Milei”. “¡Al final, lo mismo de siempre! - agregó - El Fondo te obligó y te mandaste una devaluación de casi el 30%. porque eso de que «el dólar va a flotar entre bandas de $1000 y $1400» daaaaaaale”, le enrostró.

“Acá las únicas bandas que hay son las de los «Caputo boys» que, en apenas 7 años, empomaron a los argentinos fugando miles y miles de millones de dólares, después de ganar fortunas, él y sus amigos, con el carry trade”, agregó.

“Y la otra banda es la del Fondo Monetario, que le pone los dólares a los gobiernos gorilas como el tuyo y el de (Mauricio) Macri y se terminan pagando con la miseria y el hambre del pueblo argentino”, completó.

Asimismo, afirmó: “Y sobre llovido, mojado… te mandaste una deva el mismo día que se te disparó la inflación al 3,7%... ¿3,7%? Andá!!! Vos sabés que en la calle se siente otra cosa. y todo esto con el dólar pisado y el ajuste más grande del que se tenga memoria sobre jubilados, salarios y provincias”.

“¿Me querés decir de que te sirvió la motosierra hermano? Porque está claro que tu plan -si es que tenías uno- falló. Y mirá que te dije que el problema no eran los pesos… que el problema eran los dólares que no tenés y que le tuviste que pedir prestado al Fondo. Fijate que ayer nomás te chorearon 400 millones de dólares de las reservas… la misma cifra que se necesita para reconstruir Bahía Blanca. ¡mamadera!”, indicó.

En esa línea, sostuvo: “Y ahora ¿Qué vas a hacer, economista experto en crecimiento con o sin dinero? ¿El lunes le vas a tender la alfombra roja en la Casa Rosada para pedirle más dólares a Scott Bessent, secretario del Tesoro de (el presidente norteamericano Donald) Trump, que trabajó con George Soros… uno de esos de la “agenda lgbt” que tanto miedo te daba en Davos? Digo, por si querés contarle a tus seguidores libertarios «anti-woke» quién va a ser tu prestamista estrella la próxima semana”.

“Pero la cuestión es a quién le va a pegar tu fracaso – acotó - ¿A vos? ¿A tu hermana? ¿A adorni? No… le va a pegar a los mismos de siempre. A los trabajadores, a los jubilados, a los que cobran en pesos”, ahondó.

La ex presidenta subrayó: “Mientras los tenedores de activos -o sea, los amigos del Toto Caputo- ya están todos dolarizados y esperando la próxima timba -esos sí que siempre “flotan”-, es el pueblo argentino el que va a pagar el precio de tus decisiones, de tu soberbia y de tu entrega”.

“Tiempos duros para los que trabajan, para los que producen, para los que no tienen cómo defenderse del ajuste y la especulación. iTempos difíciles que no van a terminar hasta que en 2027 dejes de ser presidente y este país pueda volver a tener un rumbo nacional y racional, justo y, sobre todo, humano”, concluyó.

A continuación, agregó dos post data. En el primero, señaló: “Anoche, en tu discurso por cadena, te vi en modo zen y leyendo de corrido. Pero lo que decías hermano ¡todo un delirio! ¿Qué es eso de que vas a enfrentar la crisis global que desató tu “amigo” Trump con más ajuste para los argentinos? ¿en serio? ¿querés matar a todos los argentinos?”.

En la segunda, indicó: “A propósito de tu discurso… La alineación de tus funcionarios con caras de momias y ubicados simétricamente atrás y a tus costados ¿obedece a algún ritual esotérico que los argentinos normales desconocemos? En fin…”.Fuente: APFDigital